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璞华资本陈大同:十几年间投资回报率超50%,半导体迎来黄金时代
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1970-01-01 璞华资本陈大同:十几年间投资回报率超50%,半导体迎来黄金时代

来源:猎云网
璞华资本陈大同呼吁:希望半导体行业还是要脚踏实地地前行,不要跟互联网一样一哄而起,一哄而散。

【猎云网(微信:ilieyun)北京】5月6日报道

4月23日,2021北京创业投资协会交流年会在北大博雅国际酒店举行。本次活动由北京创业投资协会主办,猎云网承办。

璞华资本投委会主席陈大同也出席本次年会,并在会议中发表精彩演讲,追溯了半导体行业的发展历史与背景。2009年至今,二十多年来陈大同亲身经历了半导体行业在国内的低谷与高速发展,从曾经不被看好到现在成为被热捧的行业,颇有感触。在这个发展的过程中,他的投资回报率超过50%,但是也发现了这发展过程中存在的问题与特点。他呼吁,希望半导体行业还是要脚踏实地地前行,不要跟互联网一样一哄而起,一哄而散。

亲历国内半导体投资崛起

陈大同2008年开始创业,一次在硅谷,一次在国内,两次创业都成功将企业做上市。而后他开始思考,中国的创新到底缺什么东西?他认为不缺人、不缺想法,只是缺一套创新体系。任何一个做技术创新的企业总得需要几年时间去研发技术和产品,至少要烧钱三四年的时间,没有风险投资的支持就不可能有创新环境。他便下定决心自己做投资支持别人创业。

进入到半导体风投行业后,陈大同一开始受到了沉重打击。他时常听到有人说,中国的创投投什么产业都能赚钱,只有一个产业不赚钱,那就是半导体。

但是陈大同并不相信,他从2009年开始花了10年时间就在做这一件事:半导体产业投资到底能不能赚钱?

但是现在看来,他做对了。他发现,从他2000年回国到2020年这20年来,中国半导体产业产业增长了将近400倍。

他们起初成立了华山资本,投的第一家企业是北京市企业道路创新,当年的小公司现在已成为龙头企业,帮国家解决战略性的大问题,10年的发展,让他感受到天翻地覆。

2014年国家终于出手了。北京市成立了第一个集成电路产业大基金,发改委要成立半导体产业。刚说要成立基金时,很多个VC全上来了,觉得是一块唐僧肉,后来听说政府出四分之一,四分之三还是需要去融资,就又全散了。

在市发改委的动员之下,华山资本成立了一个团队为华创投资,来承接了北京市的任务,后来更名为璞华资本,并从2014年到现在专投半导体。陈大同介绍,十几年来平均投资回报率将近50%,创造了一个奇迹。“投了一百多个项目,到目前为止,没有一个亏本的,真正证明了半导体在高速成长。”

他总结道,为什么别人不看好半导体产业,其实在于主流VC的投资方法完全不对,他们没有掌握这个规律。

他认为半导体不论是企业还是投资,都是一个很好很低调的行业,但突然间在这一两年变成了人人知晓的行业。半导体摇身一变突然成网红,成了投资界中热点中的热点。他听到现在几乎所有的基金都在跟他说:“我们就是要投半导体为主的硬科技,加上一个生物医药。”

而不少亲友见到他也经常会问他两个问题,一是,什么是半导体?二是,中国的半导体为什么这么落后?

半导体2.0发展阶段有哪些特点?

半导体到底怎么回事?

陈大同将半导体自2000年来的发展分为两个阶段。2000年至2013年是谷底。当时他所熟悉的几百个半导体公司在市场化的过程当中几乎全没了,后来几乎从0开始又做起来。

2013年之后是市场化开始的野蛮成长阶段。这个阶段,大家靠着野蛮成长成长得非常快,上千家公司最后活下了大约有几十个,如今都上市了。

他总结这里面的规律,发现一个问题:半导体光靠民间资本是做不大的。一个代工厂需要几百亿、上千亿的投资,回报周期要以10年来算,这必须从政府战略角度上的支持才有可能做。

2014年政府终于出手成立了大基金,从这以后的阶段就完全不同了,

政府跟民间资本联动投资,包括地方政府同步推动,使得半导体产业发展非常迅速。

2019年发生了一件重要的事情加速半导体产业的发展,那便是科创板制度革新。

陈大同介绍,之前他们投了许多半导体公司,每年能上市的也就一两家,VC投进去、出不来。当时的证监会体制机制问题是整个创新体系最大的瓶颈。后来科创板出世打破了垄断,将审批下放交易所效果立竿见影。并看到了原来绝对不可能出现的现象:第一次见到了交易所领导拜访创业公司。

2019年有十几家半导体公司上市,去年有22多家上市,营造了一个全新的半导体时代,加上中美国际贸易战也在2019年发生,共同将半导体促就成一个网红产业。

陈大同认为,现在是半导体2.0阶段,这个阶段都有哪些特点?他归纳了四个特点:创业模式的升级、国产替代升级、产业并购、政府与民间相结合。

什么叫创业模式的升级?十几年前,大部分公司都在做中低端的消费类芯片,快进快出,要求没有那么高。当时只能做这个的原因在于只有消费电子产品这个市场是开放的,包括汽车市场、工业市场,通讯基站在内的其他市场都不开放,做了没有客户。

2.0时代不一样,以前很多团队都是工程师创业,胆子大,现在基本上是一个在大公司里面做到了总监以上的人带着团队、客户和资源出来创业,少走很多弯路,做的很快。还有一个很重要的原因是,里面许多企业都不是从简单的模仿开始,都有创新。

第二个特点是国产替代升级。十几年前,大家基本围绕着消费者市场做,最近这几年许多都是围绕刚刚开放的市场,包括家电、工业、汽车、通讯、基站、电源类全部开放,机会特别好。但它们属于中高端芯片,对团队的技术要求比较高。这方面的创业公司如雨后春笋般起来,陈大同认为,5到10年之后的主要市场上都会有国产芯片,格局也基本确定,这是一个很重要的窗口期。

第三个特点,产业并购。为什么硅谷的半导体设计公司也就是几十家,撑死了100家,中国在十几年前据说就有一千家,现在是两三千家。虽然多,但小而分散。我们不能集中资源进行整合原因在哪?

陈大同认为,这里面最关键的原因是我们没有龙头企业,没有上市公司就没有龙头企业,这个现象严重的阻碍了我们整合的过程。但是科创板的出现突然造成了几十家的龙头企业。两三年前,大家觉得半导体企业如果能上市就已经非常了不起了,几十亿,一百多亿的市值就满意了,没有人想过四五百亿的市值,但突然在最近一两年,公司市值超过千亿或者曾经超过千亿的企业已经有了十几家。

这特别像十年前的互联网产业,当出现类似于BAT这样的龙头企业的时候,整个行业就要脱离野蛮成长的时代了,并购组合成为主流。这时有一些公司会成为平台性公司。陈大同坚信,十年之后半导体产业当中一定会有阿里系、腾讯系出现,并购整合会大量发生。

最后一个特点是政府和民间相结合。当初政府成立大基金时,大家其实特别怕重复投资,重复生产导致资源浪费。所以当时有规划,我们发展了3+1,北京、上海、深圳,武汉这四个城市里面有计划地布局,但没想到市场从来不是政府能规划的,现在地方政府积极性空前高涨。正在大力发展半导体投资的城市至少有三四十个,但有的做的好,有的做的差。做的好的城市不下十个,很多的突破,比如合肥。

地方政府的积极性非常高,并且做的正好是民间资本没法做的事,比如说投资建厂,长期性规划这类事。因此现在形成一个很有意思的格局,民间的纯市场化投资跟政府投资之间有互动,共同推动产业发展。

最后,陈大同强调,半导体虽然成为了网红行业,但希望大家记住,这是十年磨一剑的行业,不要跟互联网一样一哄而起,一哄而散,一定要踏实地好好做。企业要踏踏实实地走,不要亿投机心理来看半导体的产业。

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