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零氪科技IPO搁浅背后:顶着大数据光环,依赖“卖药”为生
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2021-07-12 零氪科技IPO搁浅背后:顶着大数据光环,依赖“卖药”为生

按下“暂停键”。

【猎云网(微信:ilieyun)北京】7月12日报道(文/韩文静)

7月9日晚,医疗大数据公司零氪科技紧急暂停赴美IPO,上市计划被延期。

此前零氪科技的招股书显示,拟发行1080万股,发行区间为17.5美元到19.5美元,筹资约2亿美元,按发行价区间的中值计算,零氪科技估值15亿美元左右。

2014年,医疗大数据浪潮席卷,出生于医学世家的张天泽创办了零氪科技,致力于打造全球领先的医疗大数据及人工智能平台。随后的短短的几年里,零氪科技频繁获得了包括恩颐投资、宽带资本、阿里健康等明星资本的加注。

数据显示,中国医疗大数据市场发展迅速,规模从2015年的10亿美元增长到2019年的41亿美元,年复合增长率为43.9%,预计2030年将达到2154亿美元。

而如今,零氪科技上市计划的搁置,让这家飞奔的独角兽按下了猝不及防的“暂停键”。前几日,国家对滴滴、满帮集团、BOSS直聘进行网络安全审查,这三家公司的共同点是都在今年6月赴美上市,并且有着海量数据的积累。如此看来,做医疗大数据的零氪科技,在此时被叫停上市也就不足为奇了。

7月10日,国家网信办发布《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》(下称《意见稿》),《意见稿》显示:掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市,必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。零氪科技此次IPO的搁浅,或许与监管环境有关。

踩上了大数据的风口,又选择了肿瘤领域进行布局,加上明星资本为其“站台”,零氪科技奔赴二级市场看似理所当然,但零氪面临着持续亏损、营收结构单一的问题,此外受外部政策变动影响,能不能顺利IPO还需要打上一个问号。

募资“缩水”,现金流充足

张天泽出生于医学世家,父亲是一位资深的肺癌手术专家。张天泽曾经观察到,父亲电脑里的成千上万的患者资料都存在文档表格里,他想创办一个可以把零碎的肿瘤数据集中的平台,这样在造福患者的同时也能提升医生的诊断效率。

于是在2014年,乘着医疗大数据行业的东风,张天泽创办了零氪科技。

公司打造了包括针对危重疾病患者的数字护理平台LinkCare、基于人工智能的纵向医疗数据管理系统LinkData和数据驱动的精准生命科学解决方案平台LinkSolutions,在肿瘤、罕见病等重大疾病领域深耕。

今年7月1日,零氪科技更新了招股书,招股书显示在不考虑超额配售的情况下,零氪科技本次赴美上市募资或将超2亿美元。而此前的招股书显示,零氪科技准备筹资约5亿美元,募资“缩水”了一半。除了零氪科技,亚朵酒店和Soul也于近日暂停了上市计划。

不过,在现金流方面零氪科技似乎不用担心,数据显示截止2021年3月,公司的账上现金8.3亿元,较为充足,暂时不会影响其运营。

此外,处于成长赛道的零氪科技选择了更加细分的肿瘤领域,明晰的业务或许能帮助其“突围”,增加上市的把握。

国家癌症中心的相关数据显示,2020年我国总体癌症5年生存率为40.5%,远低于美国的67%。

依托自主研发的全球先进的AI数据治理系统(LinkData),零氪在肿瘤、罕见病等重大疾病领域深耕,打造了肿瘤患者全疾病周期平台。

零氪科技的招股书显示,在中国所有的治疗领域中,由世界上最大的肿瘤患者群体推动的肿瘤医疗支出增长率最高。肿瘤学的市场规模从2015年的388亿美元增长到2019年的565亿美元,复合年增长率为9.9%,预计从2019年到2030年将增长到2270亿美元,复合年增长率为13.5%。

根据Frost & Sullivan的数据,零氪科技为精准医疗构建了中国最大的数据驱动数字基础设施,由LinkData、LinkCare和LinkSolutions组成。三个子系统相互作用,不同的业务组合带来了强大的飞轮效应。随着LinkCare平台为更多的患者和医生提供服务,零氪科技将积累更多真实世界的数据,进一步构建核心竞争力。

从2019年至2020年,LinkCare平台的付费患者数量从约37300人增加到约54900人,生命科学公司客户数量从118家增加到176家。

招股书显示,上市前公司创始人兼首席执行官张天泽持股19.7%,是公司最大股东,IPO后持股占比17.3%。在机构持股方面,恩颐投资在零氪科技IPO后持股占比8.9%;中国宽带资本持股8.1%;淡马锡持股10.2%;阿里健康持股7.4%,拥有2.9%的投票权。

难以盈利,“卖药”为生

2019年至2020年,零氪科技的营收从4.99亿元人民币增长到9.416亿元人民币,同比上涨89%。今年第一季度营收为人民币2.23亿元,而2020年同期为人民币1.59亿元。

招股书显示,零氪科技的收入来自LinkCare和LinkSolutions。

基于LinkCare,公司提供持续的病人护理解决方案、病人管理服务和人工智能诊断和治疗服务。其中,持续的患者护理解决方案目前占收入的比例最大。

基于LinkSolutions,零氪通过实际研究服务、数据洞察和临床试验匹配的形式为生命科学公司提供LinkSolutions,向综合临床研究服务收取服务费,从真实世界的研究服务中获得收入,包括临床试验研究和管理服务、数据收集和验证、现场监测等等。

数据显示,零氪科技合作的医院数量从2019年的197家增加到2020年的307家,2021年第一季度进一步增加到333家。LinkCare平台的付费患者数量从2019年的约37300人,增加到2020年的约54900人。

招股书显示,零氪科技的绝大部分收入来自药品和保健品的销售。2019年和2020年,药品和保健品销售收入分别占公司总收入的75.0%和85.5%,2020年和2021年第一季度分别占公司总收入的87.0%和80.2%。

也就是说,顶着“医疗大数据”公司光环的零氪科技,目前仍以“卖药”业务为生。而药品和保健品的销售受政策影响较大,这种单一的营收结构,或许将会成为零氪科技在未来发展的桎梏。

此外,零氪科技的研发投入也有所降低,从2019年到2020年,由1.807亿元人民币滑落至8690万元人民币。

2019年至2020年,零氪科技经调整后的净亏损缩窄明显,由3.89亿元缩窄至2.32亿元;但在2021年第一季度,净亏损有所扩大,经调整后的净亏损为0.8亿元,去年同期为0.56亿元。

难以盈利的零氪科技,倘若上市,也会在上市后或将面临着更多的不确定。奔赴二级市场,可以看做是零氪科技为自身的“输血”,拓展多更加元的融资渠道。

招股书中也表明,上市后,零氪科会将大约45%的资金将用于加强研发能力和技术基础设施,并吸引更多的肿瘤学家、数据科学家和其他有经验的专业人员加入。

医疗大数据的故事才刚刚开始

今年年初,提供医疗大数据及人工智能技术解决方案的医渡科技赴港上市,开盘暴涨121.5%,上市当天总市值超500亿港元,被称为“医疗大数据解决方案第一股”。

零氪科技不免被拿出来与这位“老大哥”对比,从估值来看,零氪科技略低,但值得注意的是零氪专注于单一领域,也就是肿瘤患者护理,医渡科技更加全面;此外,零氪背后站着阿里,医渡的股东里有腾讯。

即便有着众多利好的加持,但这两家公司依然没有摆脱医疗大数据行业亏损的“通病”,无论是零氪科技还是医渡科技,都面临着盈利和变现的难题。2018-2020年,医渡云经调整净亏损人民币2.529亿元、4.193亿元和3.236亿元。2019-2020年,零氪科技经调整后的净亏损分别为3.89亿元和2.32亿元。

在过去的10余年里,中国大力投资医疗信息化领域,产生并积累了大量的数据,但这些数据具有一定的分散性,只有借助人工智能才能将其更好地整合与应用,发挥其最大价值。

零氪科技在招股书中称,中国医疗大数据解决方案的市场总规模,正以43.9%的年复合增长率,从2015年的10亿美元快速增长至2019年41亿美元,预计在2030年将达到2154亿美元,2019年至2030年复合年增长率为43.3%。

医院和公共卫生领域对数字化的持续投入无不说明,中国正处于大规模应用医疗大数据、深刻改善医疗体系的转折点,在众多因素的驱动下,我国医疗大数据行业前景广阔。

零氪科技的CEO张天泽曾说过:“医疗和金融有很相似的地方,每次决策都围绕数据开展。 尤其是西医分科治学后,医学已经完全被数据驱动。 ”

伴随医疗大数据价值的凸显,零氪科技也从低调耕耘到计划奔赴二级市场,尚处在亏损境地的零氪或许能通过上市为自身“输血”,但如何优化盈利模式、提升核心竞争力,才是除了上市之外,最应该思考的问题。

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