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造车新势力洗牌:“蔚小理”难逃亏损,“哪零威”试图超越
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2022-04-07 造车新势力洗牌:“蔚小理”难逃亏损,“哪零威”试图超越

来源:图虫
2022年造车新势力之间的烧钱大战还将继续进行。

本文来自合作媒体:DoNews,作者:张宇。猎云网经授权发布。

造车新势力“蔚小理”正面临新一轮的角逐。

紧随理想汽车和蔚来之后,小鹏汽车也终于披露了2021年四季度及全年财报,至此三家头部造车新势力均交出了2021年的成绩单。

综合来看,“蔚小理”的总营收都再创新高,其中,蔚来一马当先,总营收达到了361.36亿元,理想汽车以270.1亿元的总营收位列第二名,相比之下,小鹏汽车则以209.9亿元的总营收排在第三名。不过,亏损依然是“蔚小理”的主旋律,其中,小鹏汽车的净亏损最多,达到了48.63亿元,蔚来和理想汽车则分别亏损了40.16亿元和3.22亿元。

如果单纯从营收规模来看,三家头部造车新势力的排名为“蔚理小”,但如果从交付量来看,其排名则为“小理蔚”。根据3月份交付量数据,蔚来、小鹏汽车和理想汽车分别交付了9985辆、15414辆和11034辆,其中,小鹏汽车以绝对实力当选第一名,并且还将月度交付量拉升至1.5万辆大关。

不仅如此,小鹏汽车还取得了阶段性胜利。2022年一季度,蔚来、小鹏汽车和理想汽车的交付量分别为25768辆、34561辆和31716辆。值得一提的是,蔚来依旧没有走出寒冬期,2021年,三者的年度交付量分别为91429辆、98155辆和90491辆,蔚来不仅痛失销冠,并且还远远落后于小鹏汽车,和理想汽车的差距仅不足1000辆。

对于三家头部造车新势力,资本市场也释放出了积极信号。截至小鹏汽车财报发布后的当日美股收盘,蔚来股价上涨3.16%至21.88美元,小鹏汽车股价上涨3.94%至28.2美元,而理想汽车股价则上涨0.45%至26.6美元,三者的总市值分别为370.27亿美元、241.51亿美元和274.74亿美元。

小鹏、理想业绩亮眼,蔚来出现掉队迹象

在三家头部造车新势力中,小鹏汽车的财报有不少可圈可点的地方:除了年度交付量领先蔚来和理想汽车外,其2021年总营收首次突破200亿元。

根据财报,小鹏汽车的总营收为209.9亿元,同比增长259.1%,其中,四季度的营收为85.6亿元,同比增长200.1%。

理想汽车的财报也颇为亮眼。根据2021年财报,理想汽车的总营收270.1亿元,同比增长185.6%,其中,四季度营收为106.2亿元,同比增加156.1%。

而作为曾经的销量“领头羊”,蔚来在2021年不仅没能守住销冠的名号,其同比增速也垫了底。根据财报,蔚来的总营收为361.4亿元,同比增长122.3%,其中,四季度营收为99.0亿元,同比增长49.1%。

事实上,蔚来的掉队迹象早已存在。在2021年三季度,蔚来的营收为98.1亿元,小鹏汽车的营收为57.2亿元,理想汽车的营收为77.8亿元。如果从营收角度来看,蔚来仍依旧处于领先地位,但如果从同比增速角度来看,蔚来的情况并不乐观。2021年三季度,三者的同比增速分别为116.6%、187.4%和209.7%,而在四季度,同比增速分别为49.1%、200.1%和156.1%。综合来看,蔚来已远远落后于小鹏汽车和理想汽车。

具体到车辆销售收入上,蔚来为331.7亿元,同比增加118.5%;小鹏汽车为200亿元,同比增长261.3%;理想汽车为261.3亿元,同比增加181.5%,蔚来仍然处于垫底的位置。

不过,得益于年度交付量提升和车辆销售收入提升,2021年,三家头部造车新势力的毛利率均创下了新高。

根据财报,蔚来的整车毛利率达到了20.1%,较2020年上涨7.4个百分点;小鹏汽车的整车毛利率为11.5%,上涨了8个百分点;理想汽车的整车毛利率达到了20.6%,上涨了4.2个百分点。相比之下,小鹏汽车的整车毛利率与蔚来和理想汽车相差不少。

不仅如此,在综合毛利率上,小鹏汽车也处于低位。财报显示,2021年,蔚来的综合毛利率为18.9%,小鹏汽车的综合毛利率仅为12.5%,而理想汽车的综合毛利率最高,为21.3%。

年度交付量屡创新高带动了营收规模飙升,但真正的赚钱能力反而最弱,小鹏汽车也意识到了问题的严重性,在财报发布后的电话会议上,小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示,将通过一系列先进制造技术实现更好的成本控制,今年三季度上市发售的中大型SUVG9,会进入更高的价格区间,提升整体毛利率,G9之后,2023年小鹏汽车还将推出两个全新车型平台及基于此的两款车型,“中长期目标是将公司的整体毛利率提高到25%以上。”

同样通过中大型SUV进入更高价格区间的还有理想汽车。3月3日,理想汽车发布公告称,将在北京车展期间发布为家庭打造的全球智能旗舰SUV,产品正式命名为理想L9。据悉,理想L9采用第二代增程平台打造,预估售价在50万左右,将于今年三季度开启交付。

此外,基于蔚来技术平台2.0打造的车型蔚来ET7,已经在3月28日开始交付,而被寄予厚望的ET5,预计于今年9月开启交付。值得一提的是,蔚来还将发布基于蔚来第二代技术平台NT2的首款SUV车型ES7,蔚来ES7定位中大型高端五座SUV,计划于今年三季度开启交付。不过,三家头部造车新势力的新车型能否为其带来增量,仍需要经过时间和市场的双重检验。

造血能力差,“蔚小理”仍未走到盈利临界点

2021年,三家头部造车新势力仍陷于亏损泥沼之中。

根据财报,蔚来的净亏损为40.2亿元,同比收窄24.3%,其中,四季度净亏损为21.43亿元,同比扩大54.4%,同一时期,小鹏汽车的净亏损为48.6亿元,同比扩大78%。其中,四季度净亏损为12.9亿元,同比扩大63.5%。表现最为亮眼的是理想汽车,其净亏损为3.215亿元,较2020年1.517亿元的净亏损扩大了111.9%,但在四季度,净利润为2.96亿元,较2020年同期的1.075亿元增长174.9%,很可能成为“蔚小理”中最先实现净利润为正的造车新势力。

对于蔚来持续亏损一事,蔚来董事长李斌表示,主要是因为在研发上长期投入。财报显示,2021年蔚来的研发支出为45.91亿元,相比2020年增幅达84.6%,占总营收的比例为12.7%。

“我们的研发投入中有很多是长期技术的研发投入,包括对明年上市新车型的研发,也包括进入全球市场的一些车型的适配。今年年底预计研发人员会(增加)到9000人的规模。”李斌预计,蔚来将在2024年实现盈利。

除了研发投入,蔚来在营销和基础设施方面的投入也水涨船高。财报显示,2021年,蔚来的销售及管理费用为68.78亿元,同比增长74.9%。另据官方数据显示,2021年,蔚来新建了15座NIO House,补能体系方面,新增换电站606座,超充站505座。

尽管赚钱能力逊于蔚来,但在研发投入方面,小鹏汽车也毫不含糊。根据财报,2021年,小鹏汽车在研发支出为41.14 亿元,同比增长138.4%,占总营收的比例高达19.6%。而销售及管理费用为53亿元,同比增长81.7%。

“小鹏汽车累计研发投入超过90亿元,2022年单年的研发投入,将超过过去一两年之和,这也意味着小鹏会带来更多的产品和技术。”何小鹏在电话会议上如是表示。官方数据显示,截至2021年12月31日,小鹏汽车在广州、肇庆、武汉三地均设有智能制造基地,并且已布局357个销售店,覆盖129座城市,其中包括209个直营店和148个授权店。

相比蔚来和小鹏汽车,理想汽车的研发支出最少,为32.96亿元,同比增加198.8%,占总营收的比例为12.2%,而销售及管理费用则为34.92亿元,同比增加212.1%,对于销售及管理费用的支出,理想汽车解释称,主要是由于雇员增加导致雇员薪酬增加,以及随着公司销售网络的扩大,营销及推广活动及租金支出增加。

事实上,理想汽车在研发上的支出离开是三家头部造车新势力中最少的,在2018-2020年,蔚来的研发投入分别为39.98亿、44.29亿和24.88亿,小鹏汽车为10.51亿、20.70亿和17.26亿,而理想汽车则为7.94亿、11.69亿和11.00亿。对于理想汽车而言,节省研发支出固然可以提振业绩,但对于提升长期竞争力却并非益事。

造车新势力第二梯队正埋头追赶

此前,哪吒汽车、零跑汽车和威马汽车被视为造车新势力第二梯队。但现在,哪吒汽车和零跑汽车的交付量持续增长,已渐渐逼近甚至超越“蔚小理”。

“哪威零”在2021年的年度交付量则分别为69672辆、44157辆和43121辆,虽然第二梯队与“蔚小理”有着较大差距,但从同比增速来看,第二梯队的潜力不容小觑。

2021年,“蔚小理”交付量的同比增速分别为109.1%、263%和177.4%,作为对比,“哪威零”的同比增速分别为362%、96.3%和320.04%,除威马汽车外,哪吒汽车和零跑汽车的同比增速远远高于第一梯队。

值得一提的是哪吒汽车,在2022年2月和3月,哪吒汽车的交付量始终稳定在第二名,仅次于小鹏汽车。尤其是在3月,哪吒汽车的交付量为12026辆,同比增长270%,超越了理想汽车和蔚来,2022年一季度,其季度交付量高达30152辆,同比增长305%。

零跑汽车也当仁不让。2022年3月,其月度交付量首次突破万辆,达到了10059辆,同比增速连续12个月超过200%,2022年一季度,零跑汽车的季度交付量达到了21579辆,同比增长410%,势头最猛。

3月17日,零跑汽车向港交所提交了上市申请书。联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。零跑汽车是继“蔚小理”之后第四家上市的造车新势力,同时也是二梯队中首家上市的造车新势力。

根据招股书,零跑汽车在2021年的总营收为31.32亿元,同比增长396.4%,而净亏损为28.46亿元,同比扩大158.7%。从2019年-2021年,其毛利率分别为-95.7%、-50.6%、-44.3%,这意味着零跑汽车目前的毛利率水平离转正比较遥远,盈利仍然遥遥无期。

在招股书中,零跑汽车还表示将于2025年底前推出8款新车型,在此期间每年都将推出1-3款新车型,其中中大型轿车C01将于今年第二季度推出,并于第三季度开启交付。

目前,无论是“蔚小理”,还是“哪威零”,其车型规模依旧有限,盈利来源比较单一,并且未来一段时间内还将处于持续的高投入期,短期内净亏损的局面或将不会得到改善,不过,可以预见的是,2022年造车新势力之间的烧钱大战还将继续进行。

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