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高瓴系斩获一家IPO,布局医药SMO,市值超40亿
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2022-05-17 高瓴系斩获一家IPO,布局医药SMO,市值超40亿

来源:图虫
能否保持在二级市场的增长势头?

【直通IPO(微信:zhitongIPO)北京】5月17日报道(文/韩文静)

5月17日,SMO企业普蕊斯登陆创业板,IPO首发价为46.8元/股,开盘大涨51.71%至71元/股。

截至发稿前,普蕊斯每股涨至78元,涨幅达66.67%,总市值46亿元。

普蕊斯主营业务为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO(临床试验现场管理组织)服务,业务已覆盖730多家临床试验机构。

随着全球创新药市场的发展,药企对于医药研发阶段的外包需求不断加强,国内SMO服务行业也迎来了黄金时代。

作为高瓴的持仓医药股,普蕊斯本次募资用于临床试验站点扩建项目、大数据分析平台项目、总部基地建设项目及补充流动资金。

高瓴押注,打造下一个“泰格医药”

普蕊斯成立于2013年,发行完成后,普蕊斯成为A股首家上市的SMO上市公司。目前,公司的SMO服务主要面向国内外制药公司和医疗器械公司,包括全球知名的跨国制药企业,例如恒瑞医药、默沙东等。

在普蕊斯的上市股权架构中,不乏明星资本的身影,其中高瓴思恒、弘润盈科分别持有公司2%、5%的股权。

本次IPO后,高瓴思恒持股90万股,持股比例为1.5%。

钟爱生物医药投资的高瓴资本,又斩获一家IPO。

招股书显示,高瓴资本、惠每资本是医疗健康行业知名的机构投资者,因看好中国 SMO行业的发展前景以及发行人领先的市场竞争力,于2019年下半年开始与普蕊斯接洽投资事宜。

当时,普蕊斯的管理层欲引入知名的投资机构以进一步优化公司股东结构,但现有股东不愿因增资而被动稀释持股比例,故最终商定由实际控制人赖春宝分别向高瓴思恒、惠每健康转让发行人45万股股份,由新疆泰睿向高瓴思恒转让发行人45万股股份。高瓴思恒合计持有普蕊斯90万股。

普蕊斯在招股书中提到,其对标的上市公司主要有药明康德、泰格医药,拟上市公司有诺思格等。

这其中,泰格医药被称为临床CRO龙头,CRO是指为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织,一般CRO企业也同样可以从事SMO业务。值得一提的是,高瓴资本也曾经名列泰格医药的十大股东之一。

这些年,高瓴非常看好且重仓了CXO(医药研发及生产外包)行业。临床CRO是研发中不可或缺的环节,作为一家以长期价值为投资理念的投资机构,该领域自然是高瓴重点关注的对象。

但在2021年第三季度,高瓴资本的名字从泰格医药前十大流通股东名单上消失,高瓴的减持也让市场对于CRO行业的政策风向产生了怀疑。除了泰格医药,高瓴还在去年逐步减仓药明康德、凯莱英等企业。

今年以来,高瓴又再度增持CRO企业,引发市场关注。3月25日,凯莱英发布公告,其子公司凯莱英生物层面引入高瓴等战略投资者。

CRO依然是朝阳产业,被市场赋予了“小泰格”之称的普蕊斯,能否向这些临床龙头靠近并抓住市场机遇,还需要看其在二级市场的表现。

转战创业板,普蕊斯的把握有多大?

普蕊斯原本是普瑞盛(北京)医药科技开发有限公司(下称“普瑞盛”)在2009年设立的SMO部门,2013年改组为独立运营的全资子公司。

值得注意的是,普蕊斯曾于2017年在新三板上市,不过仅上市两年即退市,如今则选择转战深交所创业板IPO。

近年来,国内SMO行业市场规模呈现高速增长的态势,从2018年的23.3亿元增长至2019 年的33.6亿元,同比增长44.2%。

未来,随着医药研发支出的扩张、临床试验数量的增加、临床试验机构对SMO行业重要性认可的提升、新药研发难度的加大以及全球药品监管要求的提高,未来国内SMO行业市场规模将继续保持高速增长,预计在2022年将进一步增长至100.4亿元,2019年至2022年复合年增长率44.0%。

截至 2020年10月末,在“中国 CRC 之家”登记的SMO 企业总计39家,其中 CRC 人员规模在1000人以上的仅4家企业,合计占行业 10.26%。其中,普蕊斯、药明津石和杭州思默的CRC人员均已超过2000人,普蕊斯在行业的头部优势较为明显。

然而值得注意的是,我国SMO行业目前仍处于早期发展阶段,市场格局较为分散,呈现数家头部企业与多家尾部企业并存的竞争格局。一批包含SMO业务CRO 企业迅速成长并上市,包括药明康德(603259)、泰格医药(300347),拟上市公司诺思格等,上市之后,普蕊斯面临的竞争可能会更加激烈。

2019年-2021年,普蕊斯的主营业务毛利率分别为 32.88%、29.12%及 26.08%,呈逐年下滑的趋势。

此外,招股书显示,普蕊斯的主营业务为SMO服务,占营业收入的100%,面临业务模式单一的风险,公司相对缺乏与其他业务的协同效应;而同行业公司除SMO业务,还经营研发外包(CRO)与生产外包(CMO)等业务。

上市后的普蕊斯能否承载起“SMO第一股”的称号,保持在二级市场的增长势头?又将如何解决业务单一、毛利下滑的问题?猎云网也将持续关注。


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